【我要印】訊：2009年9月9日是個特別的日子，對新人如此——北京有近19000對登記結婚，超過去年8月8日奧運開幕日的數字;對傳媒業似乎也是如此——國內：旗下擁有《周末畫報》、《新視線》、《生活》等國內時尚雜志的民營傳媒集團“現代傳播”在香港交易所掛牌上市，首日收報1.37港元，比招股價高出6%。

　　國外：老牌商業雜志《商業周刊》以一美元的價格掛牌標售，其東家麥格勞?希爾集團公司表示有93名潛在的投資者有興趣收購。

　　如此看來，中國的平面傳媒業和西方同行的境遇是冰火兩重天了?

　　其實不然，作為同樣用采編內容集聚目標讀者眼球轉而販售給廣告主的平媒，同樣在互聯網的日益滲透下步步后退，同樣被這場70年來最嚴重的全球金融危機壓上了最后一根稻草。

　　且不說近兩年紛紛停刊、停出印刷版，乃至破產的西方報刊業，就拿在市道不景逆勢成功上市的現代傳播集團來說，從它去年凈利6000萬元、1.29港元招股價、1億股的發行量來看，市盈率不過10倍左右。可是，在國內市場化程度最高、獲取廣告預算份額最高的時尚雜志業中，現代傳播堪稱翹楚，其營收復合年增長率在20%以上。如此優秀的平媒集團，其成長性并不為資本市場所青睞追捧。

　　不看好的一個重要原因是，現代傳播90%以上收入來自雜志廣告銷售。收入來源單一已經令人擔憂，但更可怕的是，其依賴的收入來源其商業模式正江河日下。以現代傳播的旗艦產品《周末畫報》為例，其5元一份零售價回到企業手中的不足3元，無法彌補其遠高于5元的紙張印刷和渠道成本，盈利只能依賴廣告。而它的廣告并非以量大覆蓋面廣取勝——雜志印得越多虧損越大，因此精準發行、精選場所贈閱成為其要訣——明面上是讓雜志環繞在廣告主一心想接近的白領受眾，而決定廣告預算投放的市場經理、企業老總處處可以見到自己的廣告出現在雜志上是倍受青睞的底層原因。

　　現任現代傳播集團獨立董事的江南春早年經營平媒廣告代理時一直不看好《周末畫報》，認為其廣告cpm高、投資回報率(roi)低，想不通為何有品牌廣告愿意投放，而且越來越多。是中國近十年經濟高速增長、時尚奢侈品消費猛然崛起，讓《周末畫報》成為奢侈品牌最好的廣告載體，這樣一個內容與廣告水乳交融的傳播環境，對廣告主來說，推動銷售并不是最重要的，重要的是營造品牌夢境和虛榮塑造品牌，這是工作一貫勤奮、生活一向儉樸的江南春所難以理解的。

　　不過，金融危機降臨讓廣告主勒緊錢包、砍去一切不必要且浮夸的開支，《周末畫報》和現代傳播旗下其他雜志率先受到影響，今年上半年虧損1230萬元。4萬億元的部分救市資金可能轉化成炒作推高資產價格的泡沫，從而推動奢侈品消費的復蘇風，該公司也許想借此年底將恢復盈利，但其廣告高cpm、低roi的固有缺陷，在與日益崛起的互聯網新媒體廣告的對照下，將凸顯放大，會受到越來越追求廣告衡量可測、回報率的廣告主的嚴格拷問。

　　耐人尋味的是，在9月9日同一天，一份時尚周刊《淘寶天下》正式在全國公開發行，這是同樣在港交所上市的阿里巴巴集團和浙江日報報業集團共同投資5000萬人民幣創辦的。一家誓讓天下沒有難做生意的電子商務巨頭為何要涉足雜志業，劍指何處、意欲何為?

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